小天鹅为什么出让股份？
小天鹅为何让出整体上市“招牌”？
在小天鹅挂牌之前，其选择跟国机集团下属的香港企业南松有限公司进行战略入股合作。小天鹅此次的股权转让，按照每股8元的价格，南松持股42.88%，成为小天鹅的单一最大股东。若按照8.95亿元计算，南松的持股市值接近38亿元，若再算上后续增发的7%股权，南松的总持股近45亿元。然而，仅仅4年后，小天鹅的股价较当初战略入股时，增长了近9倍。根据12月13日小天鹅股价9.88元计算，南松4年财富暴增346%。在此期间，小天鹅进行了一轮“整体上市”，将洗衣机事业部以16亿元“卖”给了美的。
对此，很多专家推断：小天鹅此次整体上市，是否为了退出筹码？小天鹅退出股权，是否为了整体上市“造势”？
事实上，小天鹅整体“卖身”给美的时，就存有“整体上市”之目的。2013年12月31日，小天鹅公告称，公司洗衣机业务拟以16亿元价格出售给美的，主要目的之一就是“满足上市公司完整运营所需的业务”。彼时，小天鹅市值约65亿元，16亿元占比仅为24%。
南松是否套现“出局”？
小天鹅“退市”和国有股减持同时发生，是否偶然？在整体上市和退出股东相继推出之际，小天鹅内部却传出高管被行拘的消息。12月15日小天鹅公告称，陈文静因触犯国家法律被广州公安局行政拘留，期限至12月25日。小天鹅集团及负责人未对此事发表任何声明。小天鹅2014年财报尚未披露。此前，小天鹅股价一直波动不前，截至12月15日收盘报9.88元，市盈率25.23倍。
1997年，小天鹅实现整体上市。当年，小天鹅以创国内服装行业之先河，登陆美国纽约证券市场，成为第一家在美国上市的中国服装企业。2001年，小天鹅又成为第一家登陆香港联交所的内资民营企业。当时，小天鹅拥有两大主板上市平台，实力和知名度首屈一指。2013年“整体上市”时，小天鹅在一份公告中，将“实现境内A股、境外H股同步整体上市”作为公司“十三五”发展战略之一。
但，小天鹅此次整体上市，是资本博弈的产物。此次“私有化”和整体上市，注定将在A股市场留下“大分拆，小回归”的资本往事。
问题：在整体上市后，小天鹅2015年再被美重新收购，被收购的价格相当于整体上市的发行价格，所以此次的收购并不会产生资金上的收益。而此次的收购，更像是美的对小天鹅的重新回归。小天鹅在非上市的四年时间中，完成了二次创业，拥有全球最大最完整的洗衣机制造和营销能力。
点评：1997年，小天鹅实现整体上市。推出整体上市后的股价一路走高，从1997年7月30日的9.25元，最高涨至2000年9月1日的28.68元，最高累计涨幅高达207%。