中国动力为什么跌停？
1. 行业竞争加剧，公司产品降价意愿强烈
在“两机”重大专项的牵引下，我国航空发动机产业面临巨大的政策利好，产业链上的相关公司都将充分受益。但由于前期投入较大且处于亏损状态，中航动科的资本开支并没有停止，2015年三季度末，公司资产负债率已经高达75%。为缓解资金压力、补充流动资金，公司在大幅调减全年预计利润的同时，还计划出售旗下资产。
值得注意的是，此次业绩大幅下滑并非偶然情况。据公司此前发布的公告显示，由于军品订货量不足，加上民用市场开发不力，公司2014年度净利润出现了近30%的损失。进入2015年，虽然军工行业整体实现营收和利润的双增长，但中航动科的收入和利润增幅却出现明显下滑。
对于业绩下降的原因，公司表示主要是因为市场环境变化，产品销售价格下调所致。事实上，自今年一季度起，国内大型航空零部件生产商就已经纷纷调低了产品报价，以响应国家降低飞机采购成本的要求。如航天科技所属的航天电子，就在近日发布了对下属全资子公司调整指令的公告，要求其通过降低产品价格等方式，切实落实降本增效要求。
需要指出的是，尽管目前中航动科主营产品的下游客户多为军工行业企业，但随着国产化进程的推进及制造业整体向我国转移，其主营业务部分的收入结构有望进行调整。届时，公司的盈利能力和财务状况或将迎来实质性改善。
然而，如今却正值行业转型的关键期，盈利模式的转变能否顺利实施仍存在不确定性。随着产能投放，未来竞争可能进一步加剧。在此情况下，作为行业龙头的中航动科，为了抢占市场极有可能继续采取降价策略，这也就意味着公司此前的预期盈利将化为泡影。
鉴于此，我们谨慎看好公司的未来发展。
2. 商誉爆仓风险值得警惕 需留意的是，除了上述因素外，中航动科还存在较大的商誉减值风险。据了解，该公司目前账面价值超过19亿元的商誉，主要来自于收购北京天沃科技公司62.82%股权所形成的溢价。而一旦未来天沃科技的经营情况恶化，公司将面临着巨额商誉减值的考验。 而若商誉爆仓，则将直接吞噬公司的经营业绩。
3. 债务压顶，现金流紧张 在主营业务未产生显著现金流的情况下，中航动科近年来依靠借款维持运营。截至2015年上半年，公司短期借款达14亿元，一年内到期的非流动负债也达到21亿元，而同期货币资金的余额仅为17亿元，融资能力严重不足。